新开源(300109.CN)

鹰眼预警:新开源应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-22 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日,新开源(300109)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为4.45亿元,同比增长12.31%;归母净利润为5060.88万元,同比下降15.92%;扣非归母净利润为2806.08万元,同比下降52.04%;基本每股收益0.16元/股。

公司自2010年8月上市以来,已经现金分红10次,累计已实施现金分红为1.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对新开源2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为4.45亿元,同比增长12.31%;净利润为4839.82万元,同比下降25.36%;经营活动净现金流为3343.23万元,同比增长156.09%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为0.3亿元,同比大幅下降52.04%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)5228.48万5850.79万2806.08万扣非归母利润增速4.29%11.9%-52.04%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长12.31%,净利润同比下降25.36%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.09亿3.96亿4.45亿净利润(元)5619.41万6483.91万4839.82万营业收入增速33.8%28.16%12.31%净利润增速9.46%15.38%-25.36%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为0.6亿元、0.6亿元、0.5亿元,同比变动分别为9.46%、15.38%、-25.36%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)5619.41万6483.91万4839.82万净利润增速9.46%15.38%-25.36%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动12.31%,销售费用同比变动57.59%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.09亿3.96亿4.45亿销售费用(元)1776万2280.36万3593.62万营业收入增速33.8%28.16%12.31%销售费用增速15.14%28.4%57.59%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动12.31%,税金及附加同比变动-5.88%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.09亿3.96亿4.45亿营业收入增速33.8%28.16%12.31%税金及附加增速37.78%10.51%-5.88%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为50.89%、68.62%、72.01%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)1.57亿2.72亿3.2亿营业收入(元)3.09亿3.96亿4.45亿应收账款/营业收入50.89%68.62%72.01%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.69低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)188.69万-5960.13万3343.23万净利润(元)5619.41万6483.91万4839.82万经营活动净现金流/净利润0.03-0.920.69
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为45.16%,同比增长0.79%;净利率为10.88%,同比下降33.54%;净资产收益率(加权)为1.65%,同比下降64.36%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为18.18%,16.37%,10.88%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率18.18%16.37%10.88%销售净利率增速-18.2%-9.97%-33.54%
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期44.8%增长至45.16%,销售净利率由去年同期16.37%下降至10.88%。

项目201806302019063020200630销售毛利率46.67%44.8%45.16%销售净利率18.18%16.37%10.88%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为1.65%,同比大幅下降64.36%。

项目201806302019063020200630净资产收益率4.09%4.63%1.65%净资产收益率增速-0.24%13.2%-64.36%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为41.7%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)731.54万351.47万2018.03万净利润(元)5619.41万6483.91万4839.82万非常规性收益/净利润11.28%5.42%41.7%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为26.6%,同比增长2.15%;流动比率为1.14,速动比率为0.94;总债务为9.05亿元,其中短期债务为7.85亿元,短期债务占总债务比为86.76%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为2.3亿元,短期债务为7.9亿元,广义货币资金/短期债务为0.29,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)1.38亿2.94亿2.31亿短期债务(元)5.98亿7.37亿7.85亿广义货币资金/短期债务0.230.40.29
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为2.3亿元,短期债务为7.9亿元,经营活动净现金流为0.3亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)1.4亿2.34亿2.64亿短期债务+财务费用(元)6.11亿7.57亿8.09亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.24,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.170.330.24
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.28、0.26、0.24,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.280.260.24
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为80.68%,利息支出占净利润之比为52.07%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额71.96%83.67%80.68%利息支出/净利润23.14%32.4%52.07%
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为5.43%、11.38%、25.56%,持续上涨。

项目201806302019063020200630其他应收款(元)2833.34万1.06亿2.78亿流动资产(元)5.22亿9.32亿10.88亿其他应收款/流动资产5.43%11.38%25.56%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元,筹资活动净现金流为-0.2亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)3343.23万投资活动净现金流(元)-5453.16万筹资活动净现金流(元)-2424.78万
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.7亿元、0.5亿元,公司经营活动净现金流分别188.7万元、-0.6亿元、0.3亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)6198.7万7121.03万5433.16万经营活动净现金流(元)188.69万-5960.13万3343.23万
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为1.3亿元,公司营运资金需求为6.9亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-5.5亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-5.54亿营运资金需求(元)6.85亿营运资本(元)1.31亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.44,同比下降16.61%;存货周转率为1.32,同比下降2.76%;总资产周转率为0.11,同比下降15.28%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为2.37,1.73,1.44,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)2.371.731.44应收账款周转率增速-3.48%-27.03%-16.61%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.15,0.12,0.11,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.150.120.11总资产周转率增速-11.02%-18.63%-15.28%
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用增速超过20%。报告期内,销售费用为0.4亿元,同比增长57.59%。

项目201806302019063020200630销售费用(元)1776万2280.36万3593.62万销售费用增速15.14%28.4%57.59%
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为5.75%、5.76%、8.08%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)1776万2280.36万3593.62万营业收入(元)3.09亿3.96亿4.45亿销售费用/营业收入5.75%5.76%8.08%
• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为0.4亿元,同比增长31.82%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)2384.16万3273.51万4315.09万管理费用增速-20.66%37.3%31.82%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长31.82%,营业收入同比增长12.31%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速33.8%28.16%12.31%管理费用增速-20.66%37.3%31.82%
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