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医药行业周报:关注中报预期向好而且趋势向上的品种

发布时间:2015-07-27    研究机构:兴业证券

投资要点.

一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨4.10%,沪深300指数上涨0.60%。2015年初以来医药板块指数上涨72.81%,跑赢沪深300指数54.62个百分点,列29个一级子行业第13位。

行业观点:虽然市场持续反弹,但大部分医药股涨幅差异并不大,分化并不明显,超跌小市值品种表现相对强势,说明当前市场仍以博弈为主,也缺乏明确的投资主线。如前所述,现在医药板块面临的主要问题是业绩增速平淡、估值不便宜,但是新兴的领域短期难以看到业绩兑现而且估值偏高,因此绝大部分个股的表现都跟随市场波动,难以走出独立行情。目前在IPO暂停、做空被限制、个股赚钱效应逐步显现的背景下,我们对市场短期趋势依然谨慎乐观。就医药行业来看,行业增速一般已经是事实,因此纯粹看业绩和估值的股票难以持续上涨,选股的同时不可避免要考虑弹性更大的品种,如新模式新技术,业内并购等,这些预期能够为上市公司提供市值继续扩张的驱动力。我们依然坚持,在当前市场格局下,兼顾业绩和未来的预期,在新兴成长中精选基本面良好(有业绩、估值尚可接受、市值不大)的个股可能是一种较优策略。此外,近期CFDA关于药品临床数据自查的文件可能短期内对处方药个股在投资上有心理层面的影响,但中期对有创新能力和良好产品线梯队的行业龙头并非坏事,无需担忧。

配臵建议:本周建议重点配臵:恒瑞医药(估值具安全边际的创新药龙头,业绩好转,制剂出口贡献弹性);康恩贝(业绩增长迅速估值偏低,电商和眼科领域外延式扩展迅速);尚荣医疗(业绩增长较快,股价在大股东与战略合作伙伴定增价附近);片仔癀(中报趋势向好,对外合作不断推出,激励机制好转的地方国企);此外,我们延续中期策略中成长与价值均衡的选股思路:1)在风险偏好不高时,建议配臵业绩增长确定、估值合理的品种,比如恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、京新药业、华海药业,关注长春高新、通化东宝、恩华药业等;2)如果后续市场回暖,风险偏好提升,建议增加对进攻性品种的配臵,如互联网医疗、精准医疗等风口行业中质地优良,管理层执行力强的公司,包括:慢病管理(乐普医疗、福瑞股份);精准医疗/IVD(北陆药业、新开源(300109)、科华生物、迪瑞医疗);医疗平台(尚荣医疗、通策医疗);药店板块(老百姓、一心堂、益丰药房等);国企改革(现代制药);跨界并购合作(汤臣倍健)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现

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