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2015年1-8月医药行业数据点评:行业增速企稳,关注市场风险偏好提升

发布时间:2015-10-15    研究机构:兴业证券

1-8月行业增速延续稳定增长:2015年1-8月份,医药制造业整体的销售收入同比增长9.04%,收入增速较1-7月提升0.07个百分点;利润总额同比增长13.19%,利润增速较1-7月提升0.01个百分点,总体来看医药行业在度过医改红利时代后已逐步回归稳定增长,预计全年医药行业整体有望延续10%-15%左右的稳定增长。

各子行业运行平稳:化学原料药子行业收入增长9.70%,利润增长15.03%;化学制剂子行业收入增长9.42%,利润增长10.52%,增速均略有放缓;中药饮片子行业收入增长13.02%,利润增长16.53%,二季度以来增速持续回升;中成药子行业收入增长5.64%,利润增长13.47%,利润增速有所回升但医保控费压力下预计分化会进一步加剧;生物制药子行业收入增长10.00%,利润增长15.71%,增值税率调整提升行业盈利水平。

市场风险偏好提升,适当增加对高弹性品种的关注:我们认为,当前市场的主要矛盾是基本面平淡但是流动性很充沛,个股难以跌到足够便宜的估值,基本面选股难度大,判断市场策略和风格的重要性要高于个股选择。

在当下在短期市场暂无系统性风险的时期,建议关注市场风险偏好的持续提升,逐渐从稳健成长过渡到追求进攻和弹性。最近三季报密集发布,我们继续建议投资者布局和持有稀缺的高增长品种。此外,考虑到市场风险偏好有所提升,建议投资者适当增加对高弹性进攻性品种的配置,包括前期股价超跌或短期滞涨、市值较小、行业属性性感(医疗服务、互联网医疗、精准医疗等)、产业资本兜底(现价离增发价、员工持股价有距离)等,并且根据市场风格适当博弈主题(比如国企改革等)。

建议关注三类品种:1、继续持有估值合理,三季报预期良好的价值成长品种,如恒瑞医药,京新药业。投资者可以将其作为组合中的底仓配置,获取确定性收益。2、增持前期跌幅较大,三季报增长较快,细分行业长期趋势向好的成长股,如尚荣医疗、通化东宝,上述标的虽然PEG均大于1,但未来2年高增长确定性强,子行业趋势向上且公司在业内地位突出,因此在目前创业板反弹,流动性宽裕背景下值得投资者加仓。此外,如福瑞股份、新开源(300109)、华润万东等中小市值弹性品种也值得关注。3、适度参与主题投资博弈。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。

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