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医药行业周报:博弈市继续关注个股弹性和主题轮动

发布时间:2015-10-19    研究机构:兴业证券

一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨5.45%,沪深300指数上涨5.81%。2015年初以来医药板块指数上涨42.90%,跑赢沪深300指数42.89个百分点,列29个一级子行业第12位。

博弈市继续关注个股弹性和主题轮动:短期来看,行业基本面依然平淡而市场流动性非常充沛,在“资产配置荒”的大逻辑下风险偏好持续提升,三季报业绩短期不会是市场的主要矛盾,判断市场趋势和风格比精选个股更重要。在市场持续逼空式上涨后,虽然我们对后续行情仍持乐观态度,但短期不排除有震荡的可能。我们认为,医药板块行情可能将会沿着两条主线演进:1)随着市场风险偏好的提升,投资者适当增加对高弹性进攻性品种的配置,包括前期股价超跌或短期滞涨、市值较小、行业属性性感(医疗服务、互联网医疗、精准医疗等)、产业资本兜底(现价离增发价、员工持股价有距离)等品种,并且根据市场风格适当博弈主题(比如前期涨幅不大的主题国企改革等);2)另一方面,在三季报期间,部分确定性高成长的价值品种依然值得继续布局,获取确定性的估值切换收益。

建议关注三类品种:1、继续增持细分市场趋势向好,业绩增长快,管理层运作积极的成长型品种:建议关注子行业趋势向上,行业地位突出,业绩高增长的中小市值标的(对PE、PEG等指标则相对“宽容”),如尚荣医疗,爱尔眼科、通化东宝;上述以外,福瑞股份、新开源(300109)、华润万东、药房三剑客等中小市值弹性品种也值得关注。2、价值成长股短期弹性有限,但依旧建议作为底仓配置:如恒瑞医药、华东医药、京新药业,以估值具吸引力的价值成长品种作为底仓保持配置,获取确定性收益。3、适度参与主题投资博弈:随着市场风险偏好的逐步上升,预计主题投资在十月份依然会继续活跃,只是相关主题间轮动可能会比较频繁,缺乏持续的市场趋势,建议投资者适度参与博弈,并根据市场情绪变化调整持仓结构。

我们综合考虑公司成长性、当下的估值水平以及向下的安全边际,本周建议投资者积极配置:京新药业(内生高速增长,并购增厚业绩,换股价21.3元有支撑);通化东宝(胰岛素龙头,慢病管理水到渠成,大股东22.6元参与定增);尚荣医疗(业绩增长快速,转型医疗服务的平台型企业);现代制药(业绩增长较快,未来有望受益于央企资产整合)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。

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