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新开源:主业略低于预期,并购子公司增长较快

发布时间:2015-10-29    研究机构:兴业证券

投资要点

报告期内,公司实现营业收入2.04亿元,比上年同期增长4.99%;实现营业利润4584.04万元,比上年同期增长72.4%;实现归母公司净利润万元,同比增长68.16%;每股收益0.31元,同比增长55%。三季度单季度营业收入7738万元,同比增长12.15%;归母公司净利润1346万元,同比增长43.97%。公司业绩略低于我们预期。

各项业务稳定增长,子公司开始并表。分业务看,前三季度累计情况,公司PVP业务实现利润约2900万元,欧瑞兹约80吨利润500多万,三个子公司并表2个月合计利润为498万元。从第三季度单季度看,公司PVP业务实现净利润约为800多万,略低于我们预期,预计主要是下游需求增速放缓;欧瑞兹三季度确认订单较少,利润贡献较少;三家控股子公司(晶能生物、呵尔医疗、三济生物)纳入合并报表范围,并表利润是8、9月份,其中呵尔医疗净利润为252.03万元,晶能生物是110.45万元,三济生物是136.79万元。

盈利预测与估值。从公司业务看,公司的PVP业务将稳步发展,精准医疗方面将把三块业务协同整合,内生外延齐头并进,我们看好公司的长期发展。2015年公司制定的经营计划为:主要经营目标:主营业务收入不低于30000万元,归属于上市公司股东的净利润不低于4000万元(母公司)。考虑公司三个子公司并表时间推迟,我们对公司15年业绩预测略作调整,我们预测公司15-17年EPS分别为0.44元、0.96元和1.30元,对应15-17年PE分别为124、57和42倍,给予增持评级。

风险提示:产品推广不及预期。

申请时请注明股票名称