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新开源:具备核心竞争力及较高成长性,新产品储备丰富

发布时间:2010-08-12    研究机构:广发证券

下游有足够空间消化新增产能

若2009 年-2014 年公司市场占有率在2008 年基础上仅按照逐年增加0.40 个百分点的市场占有率上升,则根据预测,2015 年以前下游可有足够空间消化公司新增产能。

主要原材料γ-丁内酯供过于求,公司成本剧增风险较小

目前我国γ-丁内酯生产能力已超过7 万吨,处于供大于求的局面。

考虑到规划中的产能扩张,未来5~10 年我国γ-丁内酯市场仍将处于供过于求的局面。

具备核心竞争优势

我们认为,公司的主要优势如下:1、研究开发和技术优势;2、质量优势;3、成本优势;4、产品品种规格齐全优势。

盈利预测与投资建议

经过测算,公司2010—2012 年EPS 分别为0.74 元、0.91 元、1.61元,未来3 年复合增长率达33.7%。目前确定发行价格为30 元/股。

以当前市场的估值水平看,若给予2010 年54 倍估值,则新开源(300109)上市后股价合理价位应在40 元左右,与发行价相比有30%左右的上涨空间。

风险提示1、人民币升值风险;2、技术失密风险;3、市场竞争加剧风险。

申请时请注明股票名称